Die Rally an den Aktienmärkten des ersten Quartals setzte sich im April nicht fort. Vielmehr gingen die Märkte in eine Konsolidierungsphase über. Auch an den Anleihenmärkten wurden Verluste verzeichnet.
In den USA fiel die Inflation zuletzt höher aus als erwartet, woraufhin die Marktteilnehmer:innen ihre Zinssenkungserwartungen weiter zurückgenommen haben.
An den Anleihenmärkten legten die Renditen zu Beginn des letzten Monats in Folge guter US-Konjunkturdaten zu. Im weiteren Monatsverlauf gab es dann sogar einen sprunghaften Renditeanstieg, da die Inflation in den USA höher ausfiel als erwartet. Aussagen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell im Rahmen der letzten Fed-Sitzung trugen ebenso zum Renditeanstieg bei. Laut Powell dauert es länger, bis das Inflationsziel der Fed erreicht ist. Die Zinsen in den USA bleiben also länger hoch. Die Marktteilnehmer:innen haben daraufhin ihre Zinssenkungserwartungen weiter zurückgenommen. Sie gehen mittlerweile von einer ersten Zinssenkung frühestens im November aus. Die Anleihenkurse gaben im April über alle Regionen und Segmente nach, teilweise sogar deutlich.
Nach einem positiven ersten Quartal setzte sich die Rally an den Aktienmärkten im April nicht fort. Im Zuge der ausgepreisten Zinssenkungserwartungen verzeichneten auch Aktien Verluste. Die Berichtssaison zum ersten Quartal startete zwar positiv, allerdings wurden einige Unternehmenszahlen und Ausblicke schlecht aufgenommen. Daneben trug die zwischenzeitliche Eskalation der Lage im Nahen Osten zur Konsolidierung bei. Die europäischen Aktienmärkte hielten sich im April besser als die amerikanischen.
Im Anleihenbereich wurden europäische Unternehmensanleihen reduziert und Schwellenländeranleihen komplett verkauft. Gekauft wurden europäische Staatsanleihen - vorwiegend mit kürzerer Laufzeit. Bei den Aktien wurde World Value verkauft und im Gegenzug Europa mittels MSCI Europe aufgebaut.
Transaktionen
Hauptaktivitäten im Portfolio
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Verkauf |
MSCI World Value |
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Euro Corporate Bonds |
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Emerging Markets Bonds |
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Kauf |
MSCI Europe |
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Euro Govt Bonds 1-3 |
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Euro Govt Bonds 7-10 |
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Stand Mai 2024
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