Während die EZB nochmals die Zinsen angehoben hat, hat die Fed pausiert. Sie hat sich für die Zukunft dennoch alle Optionen offen gehalten. Der September war geprägt von stark steigenden Renditen vor allem länger laufender Staatsanleihen, was entsprechend die Anleihekurse belastete. Die höheren Renditen haben zugleich die Aktienmärkte unter Druck gesetzt.
Die Europäische Zentralbank EZB hat auf ihrer letzten Sitzung die Zinsen das zehnte Mal in Folge angehoben. Laut Meinung der Marktteilnehmer:innen ist damit der Zinserhöhungszyklus aber wahrscheinlich beendet. Die US-Notenbank Fed wiederum hat zwar pausiert, sie schließt aber eine weitere Zinserhöhung nicht aus, sollte dies zur Bekämpfung der Inflation notwendig sein. Zudem projiziert die Fed für 2024 jetzt nur noch zwei Zinssenkungen, statt zuvor vier. Sie geht davon aus, dass sich die US-Wirtschaft besser hält als zuvor erwartet. Daneben fielen einige Konjunkturdaten besser aus als geschätzt und wegen des deutlich gestiegenen Ölpreises sind neuerliche Inflationssorgen aufgekommen. Dies alles hat dazu geführt, dass die Renditen insbesondere von länger laufenden Staatsanleihen im September stark gestiegen sind. In den USA wurde das höchste Niveau seit 16 Jahren, in Deutschland seit über 12 Jahren erreicht. Entsprechend standen die Anleihenkurse unter Druck.
Der Renditeanstieg hat sich auch an den Aktienmärkten bemerkbar gemacht. Die Aktienkurse haben im letzten Monat nahezu rund um den Globus nachgegeben, teilweise deutlich. Der September war damit der zweite Monat in Folge mit einem Rücksetzer, so dass die Gewinne seit Jahresbeginn weiter abgeschmolzen sind. Positive Impulse für die Aktienmärkte könnten von der im Oktober startenden Quartalsberichtssaison der Unternehmen ausgehen.
Die Gewichtung der Anleihen der Schwellenländer wird reduziert. Die europäischen Aktien werden anstatt mit DAX nun mit dem breiter gestreuten STOXX 600 abgedeckt. Die Aktiengewichtung wird auf 85 % abgesenkt.
Transaktionen
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Stand Oktober 2023
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