Reporting CARL März 2023 - Bankhaus Spängler

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7. August 2023 Anlagevorschlag erstellen Anlagevorschlag erstellen

Die EZB und die US-Fed haben im Juli die Zinsen nochmals angehoben. Aus Marktsicht sind sie aber nun am Ende ihres Zinserhöhungszyklus angekommen. Die Renditen an den Anleihemärkten schwankten stark und die gut angelaufene Berichtssaison der Unternehmen sowie die KI-Fantasie hat vor allem US-Aktien weiter nach oben getragen. Auch beim EUR/USD-Wechselkurs ging es hin und her.

Um die noch hartnäckige Inflation weiter zu bekämpfen, haben die Europäische Zentralbank EZB und die US-Notenbank Fed im Juli die Zinsen weiter angehoben. Vor allem die sogenannte Kernrate kommt nur langsam zurück. Aus Sicht der Märkte haben die beiden Notenbanken jetzt aber ihren Zinserhöhungszyklus beendet. Die EZB und Fed selbst haben betont, dass das weitere Vorgehen datenabhängig sei. Erste Zinssenkungen erwartet der Markt im Mai (Fed) bzw. Juli (EZB) nächsten Jahres. Die Anleihenrenditen zeigten sich im letzten Monat höchst volatil, wobei die Ausschläge bei kürzer laufenden Staatsanleihen größer waren als bei länger laufenden. Die Zinsstrukturkurve bleibt weiter stark invers.

US-Aktien haben im Juli ihre Gewinne ausgebaut und sich erneut besser entwickelt als europäische Werte. Sie wurden durch positive Konjunkturdaten und eine gut angelaufene Berichterstattungssaison der Unternehmen unterstützt. Daneben hat die nach wie vor anhaltende KI-Fantasie den Kursen weiteren Auftrieb gegeben, wobei die Wertentwicklung der US-Indizes mittlerweile auf einer breiteren Basis steht. Rezessionssorgen haben eine bessere Entwicklung europäischer Aktien im letzten Monat verhindert.

In den Portfolios kommt es zu keiner Veränderung. Die Laufzeitenstruktur bei den Anleihen bleibt weiterhin verkürzt und US-Aktien leicht übergewichtet

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Stand August 2023

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