Der Mai erwies sich als ein schwieriger Monat für die Kapitalmärkte.

Weiterhin sind der Ukraine-Krieg sowie die hohen globalen Inflationsraten

die beherrschenden Themen. In den USA gab es daneben überraschend

positive Konjunkturdaten, welche die Wachstumssorgen wieder etwas

zurückdrängen konnten. In Europa steigt nach einem neuerlichen Anstieg

der Inflationsrate auf 8,1 % der Druck auf die EZB.

Die Zinserwartungen für den Euroraum sind deutlich angestiegen und preisen aktuell rund 1 % höhere Zinsen bis Ende des Jahres ein. Notenbankpräsidentin Lagarde hat zuletzt signalisiert, dass die Anleihekäufe Anfang des dritten Quartals beendet werden. Damit manifestiert sich die EZB-Sitzung im Juli als Zeitpunkt für die erste Zinserhöhung. Die offizielle Ankündigung wird beim Treffen am 9. Juni erwartet. Die Rendite der zehnjährigen deutschen Staatsanleihen stieg im Mai den fünften Monat in Folge und handelt mit rund 1,15 % nahe dem 8-Jahres-Hoch. Damit bleibt die Kursentwicklung bei den Anleihen weiterhin stark negativ.

Auch die Aktienmärkte gaben im Mai erneut nach. Zwar zeigten sich gegen Ende des Monats leichte Erholungstendenzen, dennoch verlor der MSCI World in Euro gemessen im Monatsverlauf 1,68 %. Dass dabei der Markt längst nicht mehr nur von Technologieaktien nach unten gezogen wird, zeigt etwa der Dow Jones, der auf acht Wochen in Folge mit Kursverlusten zurückblickt.

Im Portfolio bleibt die vorsichtige Ausrichtung unverändert bestehen. Bei den Anleihen ist die Laufzeitenstruktur weiterhin deutlich verkürzt und bei den Aktien wird nur in die breiten Indizes investiert. Der Schwerpunkt liegt dabei unverändert in Europa.

Der Investitionsgrad der Aktienkomponente bleibt ebenfalls unverändert bei rund 65 %.
 

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Stand Juni 2022

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