Nach einer überzeugenden Performance im März machten den Aktienmärkten im April die hohen Inflationsraten und die damit einhergehende Aussicht auf ein entschlossenes Vorgehen der Federal Reserve bei den Zinserhöhungen deutlich zu schaffen. Die Quartalsberichte der Unternehmen trugen dabei kaum zu einer Stabilisierung bei.
Bei einigen Technologieunternehmen kam es nach Veröffentlichung der Quartalszahlen zum Teil zu enormen Kursabschlägen. Zum Beispiel verloren die Aktien von Amazon über 14 % und jene von Netfilx über 30 % am Tag der Bekanntgabe. In Summe verbuchte der US-Leitindex S&P 500 ein Minus von 9,03 % und der technologielastige Nasdaq 100 ein Minus von 13,37 %. Hervorzuheben ist der kontinuierliche Anstieg des US-Dollars, der die in Euro denominierte Performance der US-Indizes um 4,23 Prozentpunkte verbesserte. In Europa zeigte sich der Stoxx 600 trotz der andauernden Auseinandersetzungen in der Ukraine relativ stabil mit einem leichten Kursverlust auf Monatssicht von 1,12 %.
Leider zeigten auch die Rentenmärkte im April keine Anzeichen einer Beruhigung. Ungeachtet der sich verlangsamenden Konjunktur stieg die Inflationsrate weiter an und erreicht in der Eurozone 7,5 %. Von der Europäischen Zentralbank wird erwartet, dass sie bei der nächsten Sitzung im Juni das Ende der Anleihenkäufe verkündet und im Juli eine erste Zinsanhebung um 25 Basispunkte durchführt. Damit kam es auch bei den Anleihen zu weiteren Kursverlusten. Seit Jahresbeginn beläuft sich das Minus europäischer Staatsanleihen mit einer Restlaufzeit von 3 – 5 Jahren auf 6,74 %.
Im Portfolio bleibt die Ausrichtung weiterhin vorsichtig. Bei den Anleihen bleibt die Laufzeitenstruktur deutlich verkürzt und bei den Aktien wird nur in die breiten Indizes investiert. Der Schwerpunkt der Aktienveranlagung wird im Mai in Richtung Europa verlegt, welches sich zuletzt – und wider Erwarten – stabiler als die USA entwickelt hat.
Der Investitionsgrad der Aktienkomponente wird auf rund 65 % abgesenkt.
Transaktionen
Hauptaktivitäten im Portfolio
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Verkauf |
S&P 500 |
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STOXX 600 |
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Stand Mai 2022
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