Die Aktienmärkte haben im August konsolidiert. Dank eines Schlussspurts haben sie aber die zwischenzeitlich größeren Verluste zum Teil noch aufgeholt. Äußerst volatil ging es erneut an den Anleihenmärkten zu, wo die Renditen abermals kräftig schwankten. Die Zentralbankkonferenz in Jackson Hole brachte keine neuen Erkenntnisse über die zukünftige Geldpolitik in den USA und Europa.
Gleich mehrere Faktoren haben im August zunächst für einen Rücksetzer an den Aktienmärkten gesorgt. Dabei stand der Finanzsektor im Mittelpunkt, da zum einen Ratingagenturen zahlreiche US-Regionalbanken herabstuften und die italienische Regierung die Einführung einer Übergewinnsteuer ankündigte. Zum anderen kamen Wachstumssorgen in den USA und Rezessionsängste in der Eurozone nach schwächeren Konjunkturdaten hinzu. Die Probleme im chinesischen Immobilien- und Finanzsektor setzten sich ebenfalls fort, was zusätzlich auf die Stimmung drückte. Im weiteren Monatsverlauf konnten die Aktienmärkte einen Teil des verlorenen Bodens zurückgewinnen, da der Markt Zinserhöhungserwartungen ausgepreist hat.
An den Anleihemärkten sind die Renditen zunächst deutlich gestiegen, da laut Aussagen von Notenbankvertretern die Inflation noch nicht besiegt sei. Nach schwächeren Konjunkturdaten sind die Renditen danach wieder gefallen und es werden vom Markt sowohl für die USA als für die Eurozone keine weiteren Zinsanhebungen mehr prognostiziert. Neue Hinweise auf die zukünftige Notenbankpolitik erhofft man sich auf den kommenden Notenbanksitzungen im September.
Im Anleihenbereich werden europäische Unternehmensanleihen etwas erhöht. Trotzdem bleibt die Laufzeitenstruktur weiterhin verkürzt. Bei den Aktien wird die Position in Lateinamerika verkauft und in US-Aktien gedreht.
Transaktionen
Hauptaktivitäten im Portfolio
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Verkauf |
EUR GOVT BOND 1-3 |
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MSCI EM LATIN AMERICA |
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Kauf |
EURO CORP BOND ESG |
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S&P 500 ESG |
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Stand September 2023
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